投资要点
   
事件:澳洋科技发布2016年年报,报告期内实现营业收入48.76亿元,同比增长28.02%;实现营业利润2.39亿元,同比增长240.63%;实现归属上市公司股东净利润2.59亿元,同比增长90.81%,实现基本每股收益0.38元,同比增长90.00%。
   
公司第四季度实现营业收入14.00亿元,同比增长38.14%;实现营业利润0.44亿元,同比增长44.77%;实现归属上市股东净利润0.59亿元,同比增长30.29%;折合单季度EPS0.08元。 公司同时预计2017年第一季度净利润为4400万元~6000万元,同比增长33.16%~81.58%。
   
维持“增持”评级。澳洋科技2016年业绩与我们此前预计基本相符,报告期内,粘胶短纤量价齐升、医药流通和医疗服务业务平稳发展,而公司费用率显著下降,是公司业绩大幅增长的主要原因。
   
澳洋科技是粘胶短纤龙头之一,具备粘胶短纤产能30万吨,并拟投资建设16万吨/年差别化粘胶项目,粘胶短纤供需格局改善,行业景气持续向上,业绩弹性较大。报告期内公司医药流通业务平稳发展,公司4家综合性医院已投入运营,开放床位2200张,医疗健康业务贡献业绩稳定增长,此外逐步进入的医疗康复领域未来发展空间巨大,目前已筹备建设3家康复医院。我们预计公司2017~2019年EPS分别为0.62、0.68、0.76元,维持“增持”评级。
   
风险提示:粘胶短纤下游需求下降,医疗健康业务拓展不及预期。